四大阻力影响全球金融稳定

    四大阻力影响全球金融稳定

    环视全球经济:贸易摩擦加剧,製造业生产和国际投资收缩,商业信心受到冲击。今年以来,各大经济体经济放缓的趋势愈加明显,美国经济增速回落,欧洲经济陷入困境,日本经济相对低迷,新兴经济体也面临更大下行压力。

    “未来一段时间,全球经济面临的风险在于全球货币宽鬆潮引发的潜在金融波动,以及部分新兴市场脆弱引发的金融动荡。”中国银行国际金融研究所所长陈卫东说。

    今年以来,全球货币宽鬆潮涌动,已有超过30个经济体先后宣布减息,部分国家甚至多次减息。九月中旬,欧洲央行宣布减息并重启量化宽鬆,随后美联储局宣布年内第二次减息,令欧美货币政策迈入“同步宽鬆”。

    陈卫东认为,一方面,减息举措将促进全球流动性回升,缓解各国融资压力;另一方面,过去经验表明,减息恐难成为拯救经济的“灵丹妙药”。在全球增长放缓下,更需要警惕的是流动性阀门打开后,造成债务负担和资产价格泡沫的加剧。

    贸易货币不确定性高

    中国银行日前发布《2019年四季度经济金融展望报告》。中国银行研究院研究员赵雪情解读报告时指出,四方面因素将影响第四季全球金融市场稳定。

    一是不确定性。当前全球贸易政策、货币政策的不确定性仍很高。英国脱欧进展、地缘政治冲突、美国等发达经济体增长减速风险,都将影响全球金融市场稳定。

    二是美联储局减息。在美联储局连续减息的同时,美国财政赤字和政府负债持续上升,意味着货币政策和财政政策促增长的空间非常有限,可能加深全球投资者的不安全感。

    三是收益率曲线倒挂。特别是美国国债收益率曲线倒挂的範围、幅度及延续时间已达到或接近上次衰退开始前的状态,这不仅推高近期内衰退的概率,也直接影响银行业的盈利能力及信贷扩张能力,整体金融状态可能进一步收紧。

    四是股市下跌。今年第四季,美国等发达经济体股市可能有较大幅度下调,波动性和市场风险可能上升。随着标普全球1200股票指数之间的相关性升至接近0.4,全球股市的系统性市场风险也在上升。

    银行业分化持续全年

    中国银行研究院博士后梁斯认为,在今年首三季全球金融市场动荡加剧背景下,预计全球主要经济体银行业的分化发展将持续到今年全年。

    数据显示,本轮金融危机以来,欧美银行业之间分化加大。在规模上,危机前,欧洲和美国前十大银行平均资产分别为2万亿(美元,下同)和8,000亿。一八年末,欧洲前十大银行平均资产降至1.7万亿,美国则升至1.4万亿。盈利水平上,危机前欧洲前五大银行净利润总和是美国的1.3倍;一八年,美国前五大银行净利润是欧洲的3.4倍。

    展望一九年第四季,梁斯称,欧元区、美国、俄罗斯和东南亚地区资产增速将呈现加快增长趋势,日本、澳大利亚、巴西和中国银行业增速将继续保持平稳,南非银行业增速将继续下降。盈利效率则继续面临下行压力,其中欧元区、美国、澳大利亚、俄罗斯、南非、巴西银行业的盈利效率下行压力较大,中国、日本和东南亚银行业的盈利效率将保持稳定。

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